当前位置: ---文化新闻----最新动态
股权质押还须强化信披(图)
发布时间:2015/1/20 0:35:02点击次数:347次    
为筹措资金,上市公司不再单纯依赖传统的定增、发债等再融资方式,而是将目光投向了股权质押业务。

  为筹措资金,上市公司不再单纯依赖传统的定增、发债等再融资方式,而是将目光投向了股权质押业务。

  友阿股份上周三公告称,公司控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司,目前持有2.03亿股公司股票,其中1.99亿股已于上周二质押给华夏银行长沙分行,用于办理银行履约保函业务。友阿控股几乎已将持有的公司股份全部质押。

  东百集团上周四公告称,公司股东王红伟已于上周二将持有的0.17亿股公司股份全部质押。

  Wind资讯统计显示,共有1034家A股公司在2014年实施了股权质押,累计质押股份1172.03亿股,总质押市值约1.28万亿元,两项指标均刷新了A股市场的历史纪录。

  在大举融资的同时,A股公司却往往对资金用途语焉不详,而频繁的股权质押,也难免加剧相关公司的经营风险。

  规模大增

  在上市公司的股东们动辄将所持股份全部质押的情况下,股权质押业务的融资规模在2014年大幅增加。

  质押股份数量同比增长26.57%,质押总市值同比增长40.61%,这是股权质押业务在过去的一年里交出的成绩单。在这份成绩单的背后,显露出上市公司及其大股东对资金的格外饥渴。

  或许是感受到了沉重的资金压力,A股公司的股东们随即加大了股权质押的力度。在1034家实施股权质押的公司中,共有300家质押了5次以上,较2013年增长了近1倍,其中上海莱士全年更质押了56次之多,位居榜首。

  究竟是什么原因使得A股公司逐步接受了股权质押这一融资方式?问题的关键或许在于,相较于定增和发债等传统方式,股权质押既不需要监管层审批,更不会稀释公司现有股东的股权,且限售股也可用于质押。

  事实上,正因为质押股份的所有权并不发生改变,友阿股份、东百集团的股东们才敢将持有的公司股份全数押上。

  与此同时,由于获准开展股权质押业务的金融机构逐年增加,A股公司的股东们得以享受更为灵活便捷的融资服务。

  华泰证券分析师赵菁表示,股权质押业务此前多由银行或信托公司实施,券商直到2013年年中才正式开闸。由于业务机制更为灵活,券商已后来居上,成为股权质押市场的领跑者。

  去年全年,券商股权质押业务的总规模为582.68亿股,总质押市值约0.70万亿元,而银行和信托公司该项业务的合计质押市值仅0.46万亿元。

  “券商具有天然的客户优势,且券商的质押比例大多在五成左右,而银行和信托通常只有三成。”北京某券商融资融券部总经理表示,券商对A股市场更为熟悉,有能力对质押股票的风险详加评估。

  据了解,除了质押比例高外,券商股权质押业务的放款速度更快,融资成本也较低。不同于银行和信托公司长达数月的审批及放款流程,券商只需数天便可完成全部手续,且融资年利率一般不超过9%。

  此外,受2014年下半年行情走强的影响,大多数A股公司的股价均有所上涨,质押股份融得的资金量相应增多,而这使得A股公司的股东们乐于将所持股份进行质押。

  风险暗涌

  在拓宽上市公司融资渠道的同时,股权质押规模的快速增长,也使得相应的业务风险逐步暴露了出来。

  作为一种创新型金融工具,股权质押对资金的用途并无严格限制,因而在披露股东的质押行为时,A股公司对质押原因或一笔带过,信披质量尚有待提高。

  尽管市场通常认为股东们实施股权质押是为了向A股公司“输血”,但在信披缺失的情况下,也存在大股东借此将限售股曲线套现的可能性。

  只需简单四步,A股公司的大股东便可轻松实现曲线套现的目的:先将限售股质押,接着在质押到期后无力还款,只能用质押股份抵债,最终由资金融出方通过拍卖等方式完成变现。

  最典型的曲线套现案例,莫过于联发股份在2013年3月对质押股份的处置。由于公司二股东联邦国际纺织有限公司在质押到期后未及时偿付,资金融出方山东省国际信托有限公司以司法划转的方式获得了全部2200万股质押股份。这部分股份由联邦国际在2011年质押,当时还处于限售期。

  完成上述股份的过户手续后不久,山东国际信托便开始在A股市场大举抛售。2013年4月初,通过大宗交易平台,山东国际信托累计减持了1080万股联发股份,占公司总股本的5%。

  即使A股公司的股东们无意曲线套现,但当大量股份被质押后,一旦股东到期无力偿付,便有可能转而向上市公司伸手要钱,甚至逐步淘空上市公司,而防范这一风险也需要提高信息披露要求。

  更重要的是,倘若A股公司的控股股东将所持股份悉数质押,偿付出现问题便意味着公司存在控制权转移的风险,而控制权的转移往往使得公司的日常经营陷入动荡,不利于公司业绩的增长。

  实际上,中科云网目前已遭遇了上述难题。公司在上周五公告称,由于控股股东及实际控制人孟凯将持有的公司股份全部质押,且孟凯正被监管层立案调查,公司目前较难准确判断实际控制人是否存在变更的可能。

  股权质押为A股公司提供了便捷的融资通道,强化信披要求则有助于防范这一业务沦为大股东的“提款机”。

  新金融记者 周振江

  作者:周振江
>>关闭<<     >>打印<<
友情链接:     
合作链接: